2025年中报业绩分化堪称“冰火两重天”！新能源、半导体龙头利润翻倍增长，而光伏、地产链企业亏损动辄超100%。行业景气度、技术壁垒和全球化能力，成为决定企业生死的核心胜负手。
新能源：风光储狂奔 vs 光伏深陷泥潭
风电和光伏新增装机量达到2.68亿千瓦，同比暴涨99.3%，风机龙头金风科技、储能企业科华数据净利润分别增长81.22%和112.9%。海外市场成为关键突破口：爱旭股份靠ABC组件在欧洲大卖，二季度单季扭亏为盈，净利润最高冲到1.3亿元。
但光伏主产业链却集体“扑街”。通威股份预亏49亿-52亿，TCL中环亏40亿-45亿，晶澳科技亏25亿-30亿。即便上半年有抢装潮，硅料、组件价格跌破成本线，让企业卖得越多亏得越狠。TCL中环直言：“5月后需求降温，库存减值拖垮利润”。
半导体：国产替代加速，AI芯片引爆增长
存储芯片龙头澜起科技净利润暴涨102%， DDR5内存接口芯片出货量激增；瑞芯微靠AIoT端侧芯片拿下185%-195%的利润增幅。设备领域更凶悍：中微公司刻蚀机国产替代率持续提升，净利润增长41.3%；拓荆科技薄膜沉积设备利润翻倍。
背后的核心驱动力是AI算力爆发。工业富联AI服务器营收暴涨60%，光模块厂商新易盛净利润增长超385%，连做PCB的生益电子都因英伟达H20芯片需求，利润飙升432%-471%。
消费分化：白酒割裂，大众品靠“性价比”突围
白酒行业彻底分裂。茅台、五粮液靠稳价策略维持个位数增长，但二三线品牌集体崩盘：酒鬼酒利润创十年新低，顺鑫农业净利润腰斩，水井坊单季度直接亏损。行业库存周期高达900天，次高端产品批发价跌破出厂价。
大众消费品则靠渠道变革逆袭。东鹏饮料净利润增长41.57%，良品铺子借零食折扣店扩张；盐津铺子靠魔芋零食大单品放量，连卖榨菜的涪陵榨菜都因降价促销营收回升。
周期与电力：资源品涨价，火电“捡钱”行情
化工龙头巨化股份净利润暴增155%，氟制冷剂价格回升；北方稀土更夸张，利润暴涨2014%，因新能源车电机需求拉动稀土涨价。火电成了闷声发财的赢家：华银电力净利润狂飙4423%，煤价下跌叠加高温用电激增，让成本端压力骤减。
但传统能源的煤炭企业反而惨淡。郑州煤电因动力煤价下跌19%，亏掉2.16亿；盘江股份同样由盈转亏，行业冷暖一目了然。
医药生物：创新药出海，多肽药物成黑马
翰宇药业的利拉鲁肽净利润疯涨1663%，圣诺生物多肽原料药订单爆发，利润增长332%。恒瑞医药与葛兰素史克达成120亿美元合作，国际化突破验证研发实力。连CXO龙头药明康德都靠多肽/寡核苷酸业务（TIDES）收入飙升141.6%。
但器械领域受集采冲击明显。澳华内镜因产品降价、海外受阻，亏损超1143%，成为医药赛道少数“踩雷”的板块。
军工与高端制造：订单交付驱动业绩
军工企业进入“十四五”订单交付高峰。北方导航净利润涨240%，航发动力合同负债冲到287.6亿元；无人机龙头航天彩虹合同负债增230%，连高瓴资本都大举增持。船舶板块同样爆发，中国船舶因全球新船订单量增40%，股价单月涨34%。
高端制造中，风电铸件厂商广大特材利润增长367.51%，鼎通科技（通信连接器）净利润暴涨134%。技术壁垒成为护城河，对冲了经济周期波动。
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